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【资讯】申万宏源A股下半年核心区间32004600点89月将迎蜜月期

发布时间:2020-10-17 02:16:56 阅读: 来源:验钞机厂家

申万宏源:A股下半年核心区间3200-4600点 8-9月将迎蜜月期

申万宏源“金融+”十三五规划主题策略暨上市公司交流会7月22日在上海举行,东方财富网对策略交流会做全程直播。申万宏源证券认为,A股下半年核心区间3200-4600点,8-9月将迎蜜月期。

申万宏源“金融+”十三五规划主题策略暨上市公司交流会7月22日在上海举行,东方财富网对策略交流会做全程直播。申万宏源证券认为,A股下半年核心区间3200-4600点,8-9月将迎蜜月期。  申万宏源称,A股市场需要“重建”,2015下半年的主旋律是“震荡分化,修养生息”。  “2014年11月年度策略指出的‘A股市场波动率大幅上升’在2015年的2季度演绎到极致,价格和基本面的反身性螺旋成为经典教科书。短期主导市场风险偏好的核心因素是管理层‘后救市’时期的政策选择,部分资金利用‘救市底’形成的看涨期权做多,存量资金仓位大幅提高之前反弹仍可能持续,但纯粹博弈性的反弹并非长久之计,A股市场需要重建。”  申万宏源认为,表面上,当前A股市场的矛盾体现在:(1)“恒星”互联网下山的时候,新的龙头板块尚不明确;(2)救市筹码如何退出仍有较大不确定性;(3) 停牌公司仍超过600家,市场可能并未出清;(4)两融和股权质押风险并未完全消除。而本质上,化解这些矛盾需要A股市场在资金供需、市场信心和估值体系上进行“重建”。  “拉长时间段,大类资产配置格局仍有利于股权;未来货币政策的本质依旧是‘中国版QE’;中国推进改革发展、新经济仍是必行之举,仍需要资本市场繁荣辅助,依然认为从一年以上的周期看,‘慢牛’可以期待。但慢牛以重建为前提,而重建需要时间,因此‘震荡分化,修养生息’是2015下半年市场的必然选择。”  申万宏源称,资金供需的新平衡需要重建。虽然救市政策出台后,资金需求方IPO、再融资、大小非减持都被控制,但是资金供给方场外配资和两融等受制于去杠杆,公募净申购受限于银行渠道对于股票市场的谨慎,保险救市任务之后继续加大权益配置比例空间有限。资金供需的新平衡需要重建,而这个平衡可能是一个供需均收缩的紧平衡。  在申万宏源看来,市场信心需要重建。管理层仅呵护“慢牛”,4500点救市退出的一致预期以及去杠杆抑制了风险偏好的快速恢复,但管理层确保股票市场流动性的态度也非常明确,市场向下同样有底。未来市场将大概率呈现波动幅度逐步收窄的休养生息状态,用时间换取新主线的出现和市场信心的重建,使股市风险溢价逐步从高位回落。  申万宏源称,上证综指“上有顶,下有底”,核心波动区间(3200,4600)。我们基于中报预告调整后的2015年业绩增速和历史平均估值水平测算的“能买下手”的点位是3300,这同时也是两融和股权质押的风险底线,构成“三重底”。  申万宏源同时称,4500点救市政策退出的关键点位,短期逻辑(救市政策驱动)将在4500点附近向中期逻辑(震荡分化,恢复元气)快速切换。预计上证综指的核心波动区间为(3200,4600),创业板指核心波动区间为(1650,3200)。窄幅震荡,有养生息是主旋律。而8—9月重要事件集中的时间窗口,届时A股市场有望迎来阶段性蜜月期。判断的核心风险包括:(向上) 超预期的新龙头出现,中概股互联网公司回归快于预期;(向下) 业绩不达预期;两融、股权质押等系统性风险被触发;外因美联储加息,内因注册制影响超预期。  “结构分化成为主基调,选股需要更加审慎。互联网仍然是恒星,但是需要逐步兑现投资故事,或者累积新的标的(次新股和回归的中概股),需要应用SWS互联网评估模型研修相关公司商业模式和基本面。已成为实质性大市值行业的军工主题投资色彩太浓,只能阶段性扛起大旗,其他高景气行业包括新能源汽车、医疗服务、机器人、90后消费、消费电子、航空、农业等,其中新能源汽车和消费电子的性价比略高;主题方面,国企改革股价跌下来员工持股等推进会更快,十三五规划仍是下半年的主线;个股精选角度包括中报高增长、高送转、再融资和员工持股计划诉求等。”申万宏源称。

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